У вівторок, 24 травня, уряд проведе черговий аукціон з розміщення державного боргу. Мінфін запропонує ринку три стандартні серії облігацій з погашенням 10.08.2011 р., 15.02.2012 р. і 22.05.2013 р., а також ДАДО ОВДП.

Як свідчать практика останніх тижнів, учасники ринку повернулися дуже голодними з травневих канікул, що викликало черговий етап ралі в середньострокових облігаціях. Як завжди попереду найбільш ліквідні ПДВ-облігації, чия прибутковість вперше пробила рубіж в 10%. Трирічні державні облігації пройшли за аналогічною траєкторії, опустившись нижче 10% на вторинному ринку, незважаючи на те, що ставки відсікання на аукціоні на минулого тижня зупинилися на рівні 10,2%. Таким чином, ринкова ситуація сприятлива для розміщення дворічних ОВДП. При попередньому розміщенні аналогічних по терміну паперів прибутковість зупинилася на рівні 9,25%. На тлі таких активних покупок в середньостроковому сегменті для ринку навряд чи складе праці подолати 25 б. п. за одне розміщення, а значить, психологічний рубіж в 9% буде взято. Основний обсяг бідов буде поданий саме в діапазоні 9,2% -9,0%, при цьому не виключено, що частина інвесторів, знаючи звичку уряду задовольняти тільки мінімальні заявки, опуститься до 8,9% -8,99%.

Розміщення коротких паперів на поточному аукціоні буде ускладнено не тільки високими вимогами уряду за ціною, але і різким скороченням ліквідності банківської системи. Залишки на кореспондентських рахунках українських банків, неначе під впливом невидимого пилососа, різко знизилися за останній тиждень з 22 млрд. грн. до 14 млрд. грн., що не могло не відбитися на ставках грошового ринку (втім, драматичного зростання там не сталося). Короткі облігації, перш за все тримісячні папери, давно вже перетворилися на інструменти управління ліквідністю і ми сумніваємося, що в поточній ситуації банки захочуть вкладати свої кошти під 5%. Всі заявки вище цього рівня з великою часткою ймовірності будуть проігноровані Мінфіном. Імовірність розміщення дев'ятимісячних облігацій також невелика. Мінфін чекає заявок нижче 7% і може знову не задовольнити ні одного лота. Розміщення ДАДО облігацій як і раніше малоймовірно.

За матеріалами: Український Бізнес Ресурс

Tweet