Зруйнований фінансовою кризою український ринок корпоративних облігацій в 2011 році почне поступове відродження, чому сприятимуть поліпшенню фінансового стану емітентів, стабільність гривні та зростання попиту з боку основних покупців – банків і нерезидентів, сказали аналітики.

У цьому році корпорації і банки зможуть залучити за рахунок випуску облігацій 8 млрд грн ($ 1 млрд), прогнозує Андрій Беспятов з інвесткомпанії Dragon Capital. Хоча ще в 2010 році цей показник не перевищував 5 млрд грн ($ 629 млн). У докризовому 2008 році українські емітенти випустили облігації на 25 млрд грн, але 2009 рік скоротив обсяг до 8 млрд.

"Ринок корпоративних облігацій знайде свій бум в 2011 році. У порівнянні з одиничними угодами в 2010 році в цьому році корпоративні облігації стануть масовим продуктом", – сказав гендиректор Concorde Capital Ігор Мазепа.

Повернення країни в 2010 році до економічного зростання на рівні 4%, політична стабілізація після зміни влади і відновлення кредитування з боку МВФ дозволили кілька відродити інтерес до боргового ринку з боку вітчизняних і зарубіжних інвесторів. У 2011 році влада прогнозують зростання ВВП на 4,5% і інфляцію 8,9% в порівнянні з 9,1% в 2010 році.

Однак Олександр Печерицин з ING Банку України більш стриманий у прогнозах. "Оскільки ринок сильно постраждав від кризи, чекати його відновлення до докризового рівня не доводиться в найближчі рік – півтора. У той же час надлишкова гривнева ліквідність, високі ставки по облігаціях, відносна стабільність гривні, а також відсутність активного кредитування поступово повертають попит на облігації" , – зазначив він.

"Вітер змін" задув у кінці 2010 року, коли зниження прибутковості держпаперів і зростання ліквідності банківської системи створили передумови до відновлення інтересу інвесторів до корпоративних бондів.

Приваблюючі на свій розвиток позикові кошти банки і компанії скористалися відкрилася можливістю. У кінці року на ринок зі своїми бондами вийшли: Платинум банк (на 100 млн грн), Актабанк (50 млн), Фортуна банк (50 млн), аеропорт Бориспіль (350 млн).

На початку 2011 року за ними пішли українська "дочка" російського Ощадбанку (750 млн грн), "дочка" французького Credit Agricole (500 млн), Мегабанк (100 млн), банк Кредит Дніпро (100 млн) і Укртелеком (250 млн).

Про плани випусків бондів також повідомили "дочка" російської держкорпорації ВЕБ – Промінвестбанк (1,5 млрд грн), енергокомпанія Центренерго (650 млн) і банк Бізнес Стандарт (100 млн). Таким чином, обсяг запланованих на перші місяці 2011 випусків облігацій наблизився до 4 млрд грн.

Початок змінюватися ставлення до корпоративного боргового ринку Україні і з боку нерезидентів, частка яких у ринкових випусках доСтігала 50%.

Крім нерезидентів, попит на боргові папери будуть формувати банки, які, як зазначив Олексій Блінов з Astrum Investment Management, вже "готові повернутися на ринок".

"Ключовою передумовою для розвитку ринку корпоративних облігацій є реальний вихід на нього банків-покупців. Ми очікуємо, що керівництво найбільших гравців дасть згоду на покупку корпоративних облігацій. У той же час банки будуть боротися за ринок андеррайтингу, що також буде сприяти встановленню лімітів на корпоративний сегмент ", – сказав Блінов.

Гендиректор агентства Кредит-рейтинг Станіслав Дубко очікує зниження в поточному році загального числа дефолтів на ринку корпоративного боргу з 28 в 2010 році і 53 дефолтів в кризовому 2009 році. Пережита хвиля реструктуризацій, на думку експертів, призведе до підвищення вимог інвесторів щодо забезпечення і гарантій повернення вкладених в бонди коштів.

"Зросте попит на облігації з додатковими гарантіями і забезпеченням. У той же час інвестори можуть зажадати наявність ковенантів випусках, щоб контролювати фінансовий стан емітентів і обмежити їх можливість по необмеженому залученню боргу", – вважає Печеріцин з ING Банку.

За прогнозом аналітиків, прибутковість облігацій емітентів першого ешелону (найбільші банки та компанії) терміном обігу один-два роки в 2011 році буде перебувати на рівні 12-14%, а прибутковість емітентів другого ешелону складе 15-18%. Прибутковість держоблігацій Мінфіну на останніх первинних аукціонах паперів аналогічних термінів становила 9-10%.

За матеріалами: Reuters

Tweet

РОЗРОБКА ВЕБ-САЙТІВ, ПРОСУВАННЯ В ІНТЕРНЕТІ